韦尔近日宣布推出首款32位MCU产品—WS49T31xQ系列,3月底以来公司还陆续发布了全新的OS03B10监控CIS、5V/2A降压转换器WD10721和一次性高清视频喉镜的“即用型”参考设计等新产品方案,持续拓展非手机CIS业务。 MCU市场空间大:韦尔最新MCU芯片采用ARM架构,优化了供电、存储、外设等,适用于可穿戴设备、智能家居、消费电子等应用场合。MCU芯片也在汽车、工业控制等各应用领域起着控制核心的作用。ICInsights预测,受益于新能源汽车等的智能化升级,全球MCU销售额将在22年增长10%至215亿美元,与CIS市场空间相当。公司此前公告,在MCU、LVDS、LCOS、电源IC、MOS驱动等领域持续加大了研发投入,将会在近一两年陆续导入汽车市场,为客户提供整体解决方案。 受益于安防CIS市场快速增长:全新OS03B10安防监控CIS具有2.5um像素架构、3M像素1/2.7英寸光学格式,采用高灵敏度的FSI工艺,可以无缝替代前代产品OS02G10,也可用于婴儿监视器、门铃摄像头、智能电视、行车记录仪等领域。 该芯片样品已上市,将于2Q22量产。Yole预测,安防CIS市场将从21年21.6亿美元增长至27年的36.7亿美元,年均增长9%。 医疗领域持续创新:韦尔新发布的“即用型”参考设计有助于医疗设备厂商加快喉镜开发。全球视频喉镜市场价值将从19年的2.2亿美元增长至27年的8亿美元,复合年均增速17%。公司将晶圆级光学器件与CIS创新结合的CameraCubeChip产品具有低光敏感度的图像传感、处理和单芯片输出的全部功能,在医疗市场内窥镜等领域表现突出。韦尔在21年发布了首款用于一次性和可重复使用内窥镜的8M像素传感器,将Nyxel近红外技术创新性地用于医疗级CIS,高的图像质量和4K/2K的高分辨率(60帧/秒)大大提高了医生在重要手术中实现人体解剖结构可视化的能力。 功率模拟器件竞争力强:韦尔的新款5V/2A降压转换器WD10721具有高效率、小尺寸、支持轻载模式等特点,适用于手机、物联网、固态驱动器等紧凑型智能设备。韦尔的功率模拟射频器件保持快速增长,21年营收增长近2成至近14亿元。 韦尔掌握多模多频功率放大器技术、SOI开关技术、深槽技术、多层外延技术、背面减薄技术和芯片倒装技术等核心专利技术。公司在21年推出多款适用于新型电子领域的过压保护器件,具有精确导通、快速响应、浪涌吸收能力强、可靠性高等特点。 我们预测公司22-24年归母净利润分别为55.0、71.3、89.8亿元(原22-23年预测为59.7、76.7亿元,主要下调了收入预测),根据可比公司22年平均36倍PE估值,给予225.72元目标价,维持给予买入评级。