公司Q1营收、利润均实现同比显著增长,未来有望持续受益于汽车、光伏IGBT需求放量,长期成长动力足。 投资要点: 维持“增持”评级和目标价526.92元。公司一季报营收、利润超预期,我们上调盈利预测,预计公司2022-2024年EPS为3.81(前值2.78)、5.26(前值4.17)、7.08元,维持目标价526.92元,对应22年138倍PE,“增持”评级。 公司新能源业务显著放量,带动营收、利润高速成长。公司22Q1实现营收5.42亿元,同比增长66.96%。盈利能力方面,公司一季度销售毛利率达到40.81%,环比持平、同比增加6.61pct;实现归母净利润1.51亿元,同比增速达到101.54%。公司营收、利润的高速成长主要来自于IGBT在新能源业务的快速起量。 汽车、光伏市场推动IGBT需求高增,公司有望深度受益。新能源需求拉动下,25年国内IGBT市场有望超500亿人民币,复合增速超19%,是细分市场中发展最快的半导体功率器件。公司新能源业务21年营收达到5.71亿元,同比增长165.95%。光伏来看,公司自主研发650V/1200VIGBT芯片以及配套FRD的模块和分立器件在国内主流光伏逆变器客户大批量装机,份额或持续提升。汽车来看,21年车规级IGBT合计配套超60万辆新能源车,其中A级以上车型超过15万辆。同时,公司车规级IGBT模块在21年已开始配套海外市场,22年海外市场份额有望继续提升,助力公司长期成长。