公司发布了2021年年度报告和2022年第一季度报告。2021年,公司实现营业收入37.82亿元,同比增长66.40%;实现归母净利润3.35亿元,同比下降18.98%;实现扣非后归母净利润3.48亿元,同比增长11.44%。2022年Q1,公司实现营业收入9.65亿元,同比增长8.69%;实现归母净利润1.49亿元,同比增长22.14%;实现扣非后归母净利润1.38亿元,同比增长29.76%。 点评: 各业务板块稳定增长,综合实力进一步提升 2021从年半度导,体公材司料整业体务经来营看情,况公良司好光。刻胶及配套试剂/半导体化学材料/电子特气/硅微粉分别实现营收12.15/8.45/3.91/2.33亿元,同比增长265.87%/12.23%/5.04%/30.55%,毛利率为13.76%/40.88%/40.17%/31.49%。此外,公司阻燃剂/LNG保温复合材料/LDS设备业务1.0分4亿别元实,现同营比收增4.5长8/3.94/51.71%/261.49%/48.70%,实现大幅增长,综合实力进一步提升。 募投项目有序推进,主要产品持续扩产 公司募投项目是现有业务结构的规模扩张,主要用于硅微粉扩产、电子特气生产线技改以及光刻胶及其配套试剂的国产化,三个项目均预计在2022年内达产,随着上述三个项目新增产能的稳步投放,公司业绩有望持续向好。 盈利预测与投资建议 预计22-23年营收分别为47.67/58.02亿元(原值为46.93/53.63亿元),净利润为10.58亿元,EPS分别为1.24/1.79/2.22元/股,对应PE分别为36/25/20x。考虑到公司在国内电子材料细分领域处于领先地位,给予公司22年50倍PE,对应目标价62.13元,上调至“买入”评级。