2022H1公司销售收入同比下降约13%;22H1公司实现归母净利润0.9-1.3亿元,同降86.47%-80.46%,扣非净利润0.1-0.5亿元,同降98.37%-91.85%。

点评:

疫情影响下销售与成本端承压,收入与净利不及预期。22H1疫情影响下,国内部分区域线下门店开店受限、物流受阻,公司销售收入同比下降约13%。受销售下滑影响,22H1公司存货增加,存货叠加损失相应增加。盈利水平方面,由于供应链原材料价格上涨,对公司产生较大成本压力,叠加销售促销力度加大,毛利率大幅下降。综上而言,22H1公司实现归母净利润0.9-1.3亿元,同降86.47%-80.46%。

全域发力优化品牌定位,深耕童装产品力与品牌力。公司持续强化森马品牌“舒适时尚“的定位,积极在全域加大营销力度,在线上方面加大新电商平台直播力度,线下方面优化门店结构、提升门店形象,持续强化消费者的品牌认知。童装方面公司持续深耕产品力与品牌力,提升产品设计水平的同时,积极整合线上线下营销资源,提升精细化运营水平,品牌势能持续提升。

盈利预测与投资评级:由于2022H11新冠肺炎疫情影响服装销售,我们下调公司2022-2024年EPS预测为0.28/0.33/0.40元(原值为0.47/0.59/0.71元),目前股价对应22年19.30倍PE,疫情影响公司短期业绩表现,长期来看,公司不断强化休闲装、童装业务领先优势,未来国潮趋势更为明显,公司业务成长空间较大,维持“买入”评级。