A股再度打响3000点保卫战。

截至10月20日收盘,上证综指跌0.31%,报3035.05点;深证成指跌0.56%,报10965.33点;创业板指跌1%,报2401.72点。

在当前通胀升温、美联储加息预期强烈的外部背景下,A股将何去何从?多家知名私募重申看好A股,给市场带来更多信心。

3000点是底部吗?

私募排排网此前的调研显示,78%的私募认为沪指3000点附近已经充分反映各种利空因素,估值已经处在相对底部,因此他们认为3000点是底部,而且有很强的支撑。

“随着市场指数的下跌,权益市场的风险溢价又接近历史上比较高的位置,说明大家将很多未来的不确定性反映到股价里面去了。”睿郡资产合伙人、首席研究官董承非在9月月报中指出。

在相聚资本看来,现在的市场已经具备了底部的特征:市场严重缩量、估值进入底部区域、情绪指标触底、出现惯性卖出或者恐慌卖出等。熊市不轻易言底,历史上每轮熊市的底部都是一个大的区间,需要经历几次痛苦的磨底,在这个阶段需要多一些耐心和信心。

清河泉投资认为,市场位置再次来到历史底部。一是估值分位:目前全市场估值分位大约35%,沪深300、创业板指均在30%附近。二是股债收益差(ERP)测算:当前全市场静态PE为16.2倍,无风险收益率为2.75%,ERP为3.4%,处于历史上较高水平。极端情况下,距离历史几次大底空间不足10%。三是市场情绪:内部指标最新已经跌破30%,处于历史过冷区间,这意味着市场下跌动能非常有限。四是其他指标:当前市场破净率超过12%,处于过去13年以来较高水平。

“虽然当前市场缺乏强有力的驱动力,但市场底部也反映的是极大的悲观前景。历史经验表明,底部反转,往往预期比现实更加重要,此时仅需一点信心的重塑。”清河泉投资指出。

重阳投资合伙人寇志伟同样认为,A股目前确实已处于一个底部区间,这个底部可能不是一个短期的底部,而是未来2~3年甚至更长时间的一个底部。

“近期市场情绪极为悲观,我们继续认为中长期不必过度悲观。”景林资产认为主要理由有三点。

第一,近期A股成交额再度到达底部位置,显示市场情绪再现探底迹象;第二,市场估值已经较为便宜,重新接近历史偏极端水平;第三,三季度以来的各项内外部因素导致中国资产表现较为低迷,尤其是9月,中国资产调整幅度较大,显示近期市场情绪极为悲观,但市场最为关注的问题正在逐步改善和优化。

市场孕育新一轮机会

未来市场潜在的转机在哪里?

相聚资本认为,一方面关注美联储加息节奏的进展,另一方面关注国内经济的修复力度。

相聚资本指出,目前国内已经看到了政策的逐步发力,但尚未传导至信用扩张,经济复苏的效果仍待观察,未来社融里的中长期信贷规模是核心路标。美国的情况相对更加复杂,目前美国经济已经出现了衰退迹象,但通胀及就业数据依然还在高位。未来关注通胀环比数据或者就业数据如果有连续几个月的回落,则市场可能开始交易政策转向预期;但这个过程中需要注意,如果在通胀回落之前经济先出现“硬着陆”,则需要提防“黑天鹅”风险。

在重阳投资看来,中国经济发展韧性强,资本市场在高质量发展中的重要性不断提升,经济转型背景下钱多缺资产的局面带动长期资金入市,这些大背景下A股不具备全面熊市的基础。当前A股市场的疲弱更多是结构性行情演绎到极致后的结构再平衡。在短期的风险得到释放后,市场可能正在孕育新一轮的结构性行情机会。

淡水泉创始人赵军日前在路演中表示,经过这一轮调整,优秀企业应该能够度过困难期,最终实现超越历史上最好经营水平的业绩,在经济恢复常态之后,能迅速地获得更大的市场份额或竞争力。

星石投资指出,内外风险释放,特别是外需转弱的情况下,市场会出现新的变化,转机即将来临。内需的转机即将来临,内需政策力度的加大最终会体现到基本面上来。

看好消费、医药、新能源等板块

“遍地涌黄金。”百亿私募仁桥资产创始人夏俊杰表示,不负机遇,勇敢一点,“当前我们的组合保持着历史上最高的股票仓位,以及最高的港股持仓比例。”

夏俊杰指出,未来的市场是值得期待的,一方面,对中国而言,经济的企稳需要充足的流动性,需要一些政策的调整,当然也需要一些时间;另一方面,对美国而言,美联储对通胀的判断一直过于滞后,通胀会缓解,衰退也会从隐忧变为现实,届时货币政策会再次宽松,全球流动性也会逆转。

具体到板块来看,赵军指出,当经济由过度收缩向均衡点回归时,看好两大类投资机会。

一是稳增长相关投资机会,是受短期极度悲观的基本面和情绪面压制以后的修复机会;二是消费类相关机会,看好其韧性和弹性。去布局这些资产,可能牺牲了部分时间效率,但是它的确定性是高的。

星石投资目前关注的行业集中于航空旅游、医药、物流、传媒互联网等,其他行业也同时保持积极关注。

星石投资称,医药行业前几年一直受到政策的压制,无论是集采政策还是创新性的谈判,医药行业持续表现为“挤水分”;同时医疗保障水平在不断提升,医药各个子行业的格局正在持续优化,子行业的投资机会正在涌现。目前医药行业的估值水平处于历史极低的状态。

“我们关注的投资机会集中于创新药、消费品和医疗服务上。”星石投资表示,虽然目前可能投资机会还不是行业系统性的,但随着政策的进一步正常化,医药投资机会将由局部转向整个行业。

清河泉投资称,现在处于“高通胀、高利率和低增长”的投资周期中,通胀率和利率中枢抬升、宽松的流动性面临挑战、经济和市场的波动性加大。本质是要求个股具有一定的安全边际,寻找未来2到3年业绩可以持续保持中高成长的机会。“所以,投资机会上,我们看好新老能源、化工材料、TMT、食品饮料中的结构性机会。”